195家VC/PE背景企業排隊上市 九鼎投資儲備最豐

2月1日,證監會公布共計515家IPO申請在審企業名單,除去30家已中止審查,剩余485家企業排隊待審。根據中國領先的金融信息資訊服務機構ChinaVenture投中集團統計,在該485家排隊企業中,有VC/PE背景的企業達到195家,占比達40%。其中,九鼎投資、深創投、達晨創投、江蘇高投、東方富海等投資機構參股企業均達到8家以上,為其未來業績回報提供了有力保障。

創業板為PE退出主戰場 Pre-IPO仍占主流

2月1日,證監會IPO預披露新政開始實施,同時證監會公布共計515家IPO申請在審企業名單,其中,除去30家已中止審查(中止審查多源于企業重大法律及經營問題,實際操作中多數無法進入終審),剩余485家企業均處于“初審”、“落實反饋意見中”“已預披露”三個階段,其中有92家擬登陸上交所主板,203家擬登陸深交所中小板,190家擬登陸創業板。根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計,在485家排隊企業中,有195家曾獲VC/PE機構注資,占比達40.0%,考慮到部分投資信息還未對外披露,預計VC/PE機構的參與程度將高于這一比例。

以VC/PE背景待審企業的板塊分布來看,擬登陸上交所、深交所中小板及創業板的企業分別為39家、67家和89家,無論是絕對數量還是在板塊總量的占比,創業板均領先于其他板塊,顯示出創業板在VC/PE投資退出渠道中的主力地位(見圖1)。

195家VC/PE背景企業排隊上市 九鼎投資儲備最豐

圖1截至2012年2月VC/PE背景企業A股IPO申報情況

從投資時間來看,截至2012年2月1日,上述195家VC/PE背景企業平均引入投資時長為2.5年,基本符合了目前PE市場主流Pre-IPO基金的投資周期。其中,共有17家企業最新一輪融資時間在近一年之內。

九鼎投資參股19家排隊企業 外資機構挺進A股市場

按照ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計,在195家VC/PE背景企業背后,190家VC/PE投資機構有望在未來一年在國內資本市場實現退出。而投資機構參股企業中有多少位列其中,在一定程度上決定了該機構未來在A股市場的投資回報情況。

在眾多機構中,“儲備”最豐的當屬九鼎投資,共有19家參股公司排隊IPO,其次是深創投,有13家參股企業等待審批,達晨創投、江蘇高投、東方富海則均有9家。整體來看,在IPO排隊名單中參股企業超過3家的機構達到27家(見表1)。目前,中國VC/PE正走出“暴利”時代而進入深度調整期,市場優勝劣汰逐漸加速,而上述機構的上市儲備則有望助其獲得持續投資回報、順利度過“寒冬”。

值得關注的是,一些傳統的美元基金管理機構也正在深度參與A股市場,如聯想投資、紅杉中國、德同資本、鼎暉創投、英特爾投資等外資機構均有多家參股企業進入審批流程,盡管尚無法判斷上述機構最初以何幣種基金進行投資,但近年來外資機構在境內頻頻成立人民幣基金,無疑為其境內退出帶來更大可能性。

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1截至20122VC/PE投資機構參股企業AIPO申報情況

券商直投頻現身 “保薦+直投”或逐漸淡出

在目前IPO排隊的VC/PE背景企業中,券商直投頻頻現身,有望在2012年A股退出中繼續保持活躍。根據ChinaVenture投中集團統計,在194家VC/PE背景待審批企業中, 27家企業曾獲券商直投公司注資,涉及投資案例28起(華聲電器獲光大資本及廣發信德兩家機構注資)。其中,金石投資參股企業數量最多,達到7家,其次分別是國信弘盛和廣發信德,均有5家參股企業等待上市審批。

以過去幾年間券商直投公司IPO退出情況來看,國信弘盛、金石投資、廣發信德及平安財智是退出最為活躍的4家機構,按照目前的IPO“儲備”來看,未來這幾家機構退出活躍度將繼續領先于其他券商直投公司。此外,目前國泰君安創新投、招商致遠各有2家,安信乾宏、光大資本各有1家參股企業在排隊當中,如果企業順利過會并實現上市,那么上述機構也有望實現首單IPO退出。

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